中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)消息：英文《中國(guó)日?qǐng)?bào)》3月25日言論版頭條：關(guān)于平衡中美貿(mào)易的爭(zhēng)論大都集中于兩個(gè)“提高”：一是怎樣提高美國(guó)出口及儲(chǔ)蓄，二曰如何提高中國(guó)的進(jìn)口和消費(fèi)。尤其在美國(guó)國(guó)內(nèi)，這一爭(zhēng)論最終落實(shí)到人民幣匯率問(wèn)題上。美國(guó)政府?dāng)嘌阅壳叭嗣駧艃r(jià)值偏低，希望中國(guó)能夠推動(dòng)人民幣大幅升值，以期提升美國(guó)出口和就業(yè)。但中國(guó)政府所持觀點(diǎn)迥異，認(rèn)為美國(guó)對(duì)人民幣施壓是華盛頓采取貿(mào)易保護(hù)主義的具體表現(xiàn)，是不公平的，也不利于中國(guó)發(fā)展。中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人強(qiáng)調(diào)依靠結(jié)構(gòu)及體制改革提升中國(guó)人消費(fèi)水平，同時(shí)要提高國(guó)民內(nèi)投效率。
中美之間分歧為何如此之大？美國(guó)對(duì)人民幣升值的要求建立在其短期和長(zhǎng)期雙重考量之上。就短期來(lái)說(shuō)，是針對(duì)中國(guó)巨大的國(guó)際貿(mào)易經(jīng)常項(xiàng)目順差；長(zhǎng)期來(lái)看，是為了遏制中國(guó)，高速增長(zhǎng)、快速城市化及工業(yè)化、極低的負(fù)債率及財(cái)政赤字必定會(huì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)極大地提升中國(guó)的綜合國(guó)力。從中國(guó)的角度講，中國(guó)人擔(dān)心現(xiàn)在升值人民幣或者過(guò)早地解除人民幣對(duì)美元的依附將造成金融動(dòng)蕩。投機(jī)性資本、資產(chǎn)泡沫和出口領(lǐng)域內(nèi)就業(yè)及商業(yè)環(huán)境的震蕩都是中國(guó)在匯率問(wèn)題上慎之又慎的主要顧慮。中國(guó)擔(dān)心人民幣升值將對(duì)資本流動(dòng)產(chǎn)生巨大沖擊，同時(shí)影響私人企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買美元資產(chǎn)的積極性，當(dāng)這些資產(chǎn)以人民幣衡量?jī)r(jià)值一路走低時(shí)，更會(huì)少人問(wèn)津。
中國(guó)政府肯定會(huì)將日本的教訓(xùn)作為前車之鑒。1985年《廣場(chǎng)協(xié)定》致使日元大幅升值，但日本貿(mào)易盈余并未因此削減，反而催生了巨大的資產(chǎn)泡沫，并于1989年前后破裂，直接導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)在隨后二十年時(shí)間內(nèi)的通脹和低迷。現(xiàn)匯匯率調(diào)整并不是中國(guó)解決貿(mào)易失衡的唯一途徑。如果人民幣對(duì)美元匯率保持基本穩(wěn)定，那么中國(guó)完全可以利用通貨膨脹提高對(duì)美元的相對(duì)價(jià)格水平，或者通過(guò)實(shí)質(zhì)性的人民幣升值也可達(dá)到類似的目的。由于兩者之間的通脹率差異，兩大經(jīng)濟(jì)體貨幣的相對(duì)價(jià)格水平通常都會(huì)考慮現(xiàn)匯匯率的變動(dòng)因素，不斷調(diào)整相對(duì)價(jià)格。
由于以上提到的兩點(diǎn)原因，中國(guó)在維持匯率穩(wěn)定時(shí)主要考慮兩點(diǎn)，一是通貨膨脹，二是升值。這就要求把創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、提高工資及生產(chǎn)力水平、價(jià)格自由化放在經(jīng)濟(jì)政策首位，而非像美國(guó)想的那樣，通過(guò)調(diào)節(jié)現(xiàn)匯匯率消解貿(mào)易逆差?？紤]到中國(guó)政府的方式可能會(huì)在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)保持不變，因此，對(duì)中國(guó)至關(guān)重要的是，設(shè)計(jì)出務(wù)實(shí)有效的政策選擇，尤其是推進(jìn)某些領(lǐng)域內(nèi)的結(jié)構(gòu)和體制改革。
首先，要降低儲(chǔ)蓄和低效投資，中國(guó)急需改變大型國(guó)有企業(yè)所有權(quán)體制，撤銷對(duì)大型國(guó)企的管制。2007年至2008年，中國(guó)儲(chǔ)蓄率高達(dá)國(guó)民生產(chǎn)總值的55%，經(jīng)常項(xiàng)目順差達(dá)到國(guó)民生產(chǎn)總值的10%。企業(yè)儲(chǔ)蓄幾乎占到國(guó)民儲(chǔ)蓄的半壁江山。正是大型國(guó)企的儲(chǔ)蓄行為造成了如此巨大的企業(yè)儲(chǔ)蓄。但國(guó)企無(wú)權(quán)任意利用其積累的財(cái)富提高員工工資，也不能以分紅的形式消化資金盈余，從這個(gè)意義上講，國(guó)企積累的財(cái)富無(wú)法產(chǎn)生真實(shí)的購(gòu)買力。這就造成了不會(huì)給消費(fèi)帶來(lái)任何財(cái)富效應(yīng)的巨大資本增值。此外，國(guó)企積累的資本更多地被投向本以產(chǎn)能過(guò)剩的領(lǐng)域，投資效率極低。
在中國(guó)國(guó)民收入中，家庭收入所占比重僅為35%。國(guó)家在一段時(shí)間內(nèi)無(wú)法從根本上提高勞動(dòng)力的生產(chǎn)效率和工資水平。因此，為了提升國(guó)內(nèi)消費(fèi)，中國(guó)必須創(chuàng)造有利的投資環(huán)境，將資本導(dǎo)向那些具有巨大國(guó)內(nèi)消費(fèi)潛能的領(lǐng)域?？傊?，投資是目前消解中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差，同時(shí)吸收國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄的重要手段。當(dāng)下，尤其要提高投資效率。過(guò)去幾年，低息貸款或者說(shuō)低利率為中國(guó)的出口制造業(yè)領(lǐng)域帶來(lái)了大量的低效投資，拉低了“中國(guó)制造”產(chǎn)品的價(jià)格。由于美國(guó)通行的零利率政策很有可能誘使更多的投機(jī)性資本在高回報(bào)率的市場(chǎng)預(yù)期下投入中國(guó)，低息貸款帶來(lái)的資本投入還將在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)。因此，中國(guó)需要改善其資本控制機(jī)制，只允許那些規(guī)范的跨國(guó)資本進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，提高國(guó)內(nèi)國(guó)際投資效率，爭(zhēng)取更大的投資回報(bào)，同時(shí)嚴(yán)格限制投機(jī)性資本和低效投資的涌入。
另外一個(gè)造成全球貿(mào)易失衡，而經(jīng)常被人忽略的因素是中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的價(jià)格扭曲。要想扶正全球經(jīng)濟(jì)，必先解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)的價(jià)格扭曲問(wèn)題。這一問(wèn)題是由許多原因造成的。政府為了吸引外資企業(yè)提供的廉價(jià)土地資源、尚不完善的財(cái)產(chǎn)權(quán)、極低的碳排放標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)保法令軟弱的執(zhí)法力度以及社會(huì)保障網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的落后都極大地降低了勞動(dòng)力價(jià)格水平，同時(shí)掩蓋了很多急需填補(bǔ)的社會(huì)缺口。
鑒于中美之間潛在跨國(guó)投資和債務(wù)金融的巨大規(guī)模，保持穩(wěn)定的人民幣對(duì)美元匯率符合兩國(guó)長(zhǎng)期國(guó)家利益。就長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，肯定要到2020年之后，或許在2025年至2035年間，人民幣有可能成為完全可兌換貨幣。但在此之前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)首先要完成根本性的結(jié)構(gòu)及體制改革，構(gòu)成民主政治體制下的現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。到那時(shí)，中美兩國(guó)才有條件協(xié)商制定符合兩國(guó)共同利益而又切實(shí)可行的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)政策。
英文原文請(qǐng)見：
http://m.syej.cn/opinion/2010-03/25/content_9638821.htm。特別說(shuō)明：因中英文寫作風(fēng)格不同，中文稿件與英文原文不完全對(duì)應(yīng)。（作者為清華大學(xué)-布魯金斯公共政策研究中心主任、華盛頓布魯金斯學(xué)會(huì)高級(jí)研究員 肖耿 編輯 裴培）
