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做大估值準(zhǔn)備
不過(guò),阿里集團(tuán)的確在為上市前的籌備展開(kāi)動(dòng)作。
雅虎披露的文件顯示,在阿里集團(tuán)第一次股權(quán)回購(gòu)時(shí),雅虎與阿里集團(tuán)簽訂有一項(xiàng)鼓勵(lì)性條款,即:阿里集團(tuán)需在2015年年底前可選擇在美國(guó)或香港上市,在特定情況下可在中國(guó)內(nèi)地上市,IPO的發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)的阿里集團(tuán)整體估值需在735億美元以上,雅虎有權(quán)為阿里集團(tuán)指定一家承銷商;而如果阿里集團(tuán)方面沒(méi)有在2015年年底前上市,則雅虎有權(quán)自行處理所擁有的阿里集團(tuán)余下股權(quán)。
目前,雅虎仍持有阿里集團(tuán)20%股權(quán),不過(guò),阿里集團(tuán)已經(jīng)在上市前為再回購(gòu)10%股權(quán)做出表態(tài)。這意味著阿里集團(tuán)將遵守與雅虎簽訂的鼓勵(lì)性條款,在2015年年底前完成上市。
不過(guò),目前阿里集團(tuán)的整體估值仍在735億美元之下。今年2月,摩根士丹利對(duì)阿里集團(tuán)的估值為500億美元。但隨著阿里集團(tuán)不斷對(duì)投資并購(gòu)展開(kāi)披露,一些投行也在不斷上調(diào)阿里集團(tuán)的估值。今年5月,高盛對(duì)阿里集團(tuán)的估值評(píng)定為700億美元。該估值已較去年9月阿里集團(tuán)首次回購(gòu)雅虎股權(quán)的估值整整提升了1倍。
有分析認(rèn)為,投行不斷上調(diào)對(duì)阿里集團(tuán)整體估值,也可看作是為阿里集團(tuán)盡快達(dá)到735億美元估值限制排除障礙。除戰(zhàn)略入股新浪微博做大社交概念、3000億投入涉足物流外,阿里集團(tuán)也于今年5月完成了80億美元的授信融資,較大現(xiàn)金流的涌入有利于對(duì)整體估值的放大。
據(jù)了解,此次80億美元授信來(lái)自于澳新、瑞士信貸、花旗、德意志銀行、星展集團(tuán)、摩根士丹利、瑞穗實(shí)業(yè)銀行、匯豐和摩根大通等9家銀行。相對(duì)于去年80億美元融資,此次融資的成本更低,是沒(méi)有任何抵押物和股權(quán)稀釋的授信融資,并支持阿里集團(tuán)在授信范圍內(nèi)隨時(shí)提款的需要,主要為:25億美元的3年期貸款、40億美元的5年期貸款、15億美元的3年期循環(huán)信貸安排。而上一輪80億美元融資包括:價(jià)值15億美元的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、價(jià)值25億美元的普通股新股以及40億美元的銀行貸款。
值得注意的是,匯豐、摩根大通并未參與過(guò)阿里集團(tuán)前一輪融資;而前一輪參與融資的國(guó)開(kāi)行、中投、中信、博裕資本等4家國(guó)資背景銀行,并未參與阿里集團(tuán)的此輪融資。
此次80億美元融資的9家銀行為何愿意成為阿里集團(tuán)無(wú)股權(quán)稀釋的提款機(jī)?或許,對(duì)這些參與銀行來(lái)說(shuō),這背后是以低成本借貸換取承銷商資格的競(jìng)爭(zhēng)砝碼。目前,阿里集團(tuán)方面并未選定承銷商。(趙楠)