股價(jià)暴漲138%，3預(yù)增公告環(huán)環(huán)相扣

　　整個(gè)市場(chǎng)調(diào)研期間，理財(cái)周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，和酒鬼酒的火爆業(yè)績(jī)相反的是，酒鬼酒的終端銷售反饋平平，沒(méi)有從可見(jiàn)的市場(chǎng)上獲取支持酒鬼酒火爆銷售的有力證據(jù)。

　　理財(cái)周報(bào)記者在長(zhǎng)沙沃爾瑪、家潤(rùn)多、大潤(rùn)發(fā)、新一佳、家樂(lè)福等大型超市長(zhǎng)達(dá)一周調(diào)研期間，發(fā)現(xiàn)酒鬼酒的產(chǎn)品基本上沒(méi)有作特別陳列，也并未見(jiàn)到前來(lái)購(gòu)買酒鬼酒產(chǎn)品的消費(fèi)者?！梆ビ粝阈偷木?，很多人都不愛(ài)喝，賣得不好”。某商場(chǎng)導(dǎo)購(gòu)告訴記者。

　　記者進(jìn)而走訪了近10家煙酒行，酒鬼酒的產(chǎn)品也是淹沒(méi)在川黔鄂等省的外來(lái)白酒以及開(kāi)口笑、瀏陽(yáng)河等地產(chǎn)酒中?！爸械蜋n的賣得還算可以，主要我們的價(jià)格比超市便宜很多，內(nèi)參和洞藏(尖端產(chǎn)品)比較少人買?！苯又浾呷チ私?0家專賣店，其中芙蓉區(qū)車站北路381號(hào)的一個(gè)兩層樓高的專賣店已經(jīng)變成了一家水果店。附近的3家煙酒行老板都告訴記者，“那個(gè)是酒鬼酒內(nèi)參酒(高端產(chǎn)品)團(tuán)購(gòu)方面的一級(jí)總代理，3-4個(gè)月前已經(jīng)垮了。專賣店不好做，生意不景氣。”

　　水果店的前臺(tái)則告訴記者，“這里的鋪?zhàn)庖?萬(wàn)元/月?！庇浾咔捌谡{(diào)查的一家大型超市的導(dǎo)購(gòu)也曾表示，“內(nèi)參價(jià)格太貴，我們已經(jīng)有半年沒(méi)拿貨了?！?/p>

　　在火焰文體商貿(mào)城記者也遇到了類似的情況，三區(qū)7棟5號(hào)的酒鬼酒專賣店已經(jīng)不在，變成了一個(gè)玩具店，附近的老板說(shuō)“它只開(kāi)了一個(gè)月，其實(shí)是放在那里當(dāng)廣告用”。

　　長(zhǎng)沙當(dāng)?shù)氐拿襟w人士告訴記者，“酒鬼酒更多是靠團(tuán)購(gòu)，今年去參加政務(wù)會(huì)議發(fā)現(xiàn)喝的都是內(nèi)參，可見(jiàn)中糧集團(tuán)的背景?！泵┡_(tái)專賣店的老板也告訴記者，“酒鬼酒受政府優(yōu)待，尤其限制三公消費(fèi)給了酒鬼酒一個(gè)機(jī)會(huì)?！?/p>

　　真實(shí)業(yè)績(jī)無(wú)從考量。反而是酒鬼酒的股價(jià)，受種種業(yè)績(jī)利好的驅(qū)動(dòng)，今年以來(lái)風(fēng)光無(wú)限。截至2012年8月9日，除了貴州茅臺(tái)和洋河股份兩只百元股外，酒鬼酒就是A股市場(chǎng)中的第三高價(jià)白酒股(報(bào)收56.1元)，而在2011年12月31日，酒鬼酒的收盤價(jià)還只有23.51元。半年間酒鬼酒的股價(jià)暴漲138.62%。

　　如果與酒鬼酒市值相仿(100億-200億區(qū)間)的金種子酒、水井坊、沱牌舍得相比發(fā)現(xiàn)，這3家公司的最新收盤價(jià)分別只有25.35元、28.69元、37.89元，同期實(shí)現(xiàn)了高于酒鬼酒的營(yíng)業(yè)收入(17.65億元、14.82億元、12.69億元)。

　　今年以來(lái)酒鬼酒股價(jià)一路上揚(yáng)，有3個(gè)業(yè)績(jī)預(yù)增公告是關(guān)鍵引擎。

　　歷史上酒鬼酒只有在1998年極盛時(shí)期股價(jià)曾突破40元，2007年受中糖集團(tuán)接手利好驅(qū)動(dòng)，酒鬼酒均價(jià)攀升至24元左右。2008、2009年酒鬼酒僅實(shí)現(xiàn)了3.27億、3.65億的營(yíng)收，業(yè)績(jī)起色不大，均價(jià)滑落至11-12元左右。2010年酒鬼酒銷售收入躍升到5.60億元，股票均價(jià)超過(guò)了16元。到了2011年，酒鬼酒的均價(jià)才突破了20元。然而2012年至今短短的8個(gè)月內(nèi)，酒鬼酒的均價(jià)已突破40元。

　　2012年1月13日，酒鬼酒發(fā)布了2011年的預(yù)增公告。這是今年以來(lái)的第一個(gè)重磅利好。盈利預(yù)增125%-160%的消息一出，酒鬼酒股價(jià)日漲5.46%。理財(cái)周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，在3月1日正式發(fā)布2011年年報(bào)前，酒鬼酒股價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)25.30%，最高價(jià)曾突破30元。

　　到4月6日，酒鬼酒已經(jīng)迫不及待地發(fā)布了2012年一季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，這是酒鬼酒的第二項(xiàng)重大業(yè)績(jī)利好。同比430%-470%的利潤(rùn)增長(zhǎng)再次沸騰了資本市場(chǎng)。隨后酒鬼酒的股價(jià)一路上揚(yáng)，最高價(jià)逼近50元。

　　二季度還未結(jié)束，6月29日酒鬼酒已經(jīng)發(fā)布了2012年上半年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，當(dāng)日酒鬼酒報(bào)收52.4元，漲6.18%。

　　在酒鬼酒將這第三個(gè)重磅業(yè)績(jī)預(yù)增公告拋向市場(chǎng)時(shí)，資本界已有聲音質(zhì)疑。4-6月是傳統(tǒng)淡季，酒鬼酒如何打造如此靚麗的業(yè)績(jī)？

　　今年酒鬼酒上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的答案也許是在省外市場(chǎng)。酒鬼酒目前的營(yíng)銷結(jié)構(gòu)是一企兩制，湖南銷售公司負(fù)責(zé)省內(nèi)，由蘇曉飆負(fù)責(zé)；供銷市場(chǎng)負(fù)責(zé)省外市場(chǎng)，由郝剛負(fù)責(zé)。蘇郝二人出身中糖，號(hào)稱酒鬼酒主管銷售的“兩輛馬車”。

　　理財(cái)周報(bào)記者了解到，今年4月酒鬼酒開(kāi)始在省外大面積地招商。半年報(bào)顯示，華東地區(qū)營(yíng)業(yè)收入為2300萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)53%，華南地區(qū)營(yíng)業(yè)收入為1.4億元，環(huán)比增長(zhǎng)73%。前述酒鬼酒市場(chǎng)部人士繞開(kāi)時(shí)點(diǎn)的問(wèn)題，“招商我們一直有在做?！?/p>

　　理財(cái)周報(bào)記者對(duì)比酒鬼酒的母公司報(bào)表和合并報(bào)表發(fā)現(xiàn)，負(fù)責(zé)省外市場(chǎng)的供銷公司截至6月30日的預(yù)收賬款高達(dá)3.44億，占酒鬼酒總預(yù)收賬款的74%；存貨僅為1億元，不到酒鬼酒總存貨的20%，酒鬼酒可能通過(guò)短期在省外大量鋪貨來(lái)迅速提高業(yè)績(jī)，其可持續(xù)性增長(zhǎng)有待時(shí)間檢驗(yàn)。

　　不管業(yè)績(jī)來(lái)源于何處，這個(gè)中報(bào)預(yù)增公告，在到7月31日正式發(fā)布中報(bào)前將酒鬼酒的股價(jià)推近60元。這就是，酒鬼酒的股價(jià)從近20元一路狂奔至60元的故事。

　　7機(jī)構(gòu)定增潛伏，痛飲酒鬼酒賺5.6億

　　在酒鬼酒業(yè)績(jī)和股價(jià)爆發(fā)前，其實(shí)已經(jīng)有一批機(jī)構(gòu)先知先覺(jué)。

　　而今年以來(lái)，酒鬼酒股價(jià)暴漲140%背后，是一條資金進(jìn)出和公司業(yè)績(jī)暴漲之間的明晰利益鏈條。

　　早在2011年11月1日，天津凱石富利股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(凱石系)、上海洛瑞爾投資管理合伙企業(yè)(證大系)、天津盛熙股權(quán)投資基金合伙企業(yè)、上海丹晟創(chuàng)業(yè)投資有限公司、鵬華基金5大明星機(jī)構(gòu)就通過(guò)定增進(jìn)駐了酒鬼酒。按20.1元/股的定增成本計(jì)算，目前這5家資金的賬面浮盈分別為1.44億、1.30億、1.08億、1.08萬(wàn)、7118萬(wàn)，合計(jì)5.61億元。此外超級(jí)牛散張壽清浮盈1.08億。解禁日為今年11月1日。

　　資本大佬的追捧，無(wú)疑引發(fā)了資本市場(chǎng)對(duì)酒鬼酒更大的關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2011年年報(bào)披露，酒鬼酒已受到21家基金的青睞，而在3季度時(shí)還僅有9家基金重倉(cāng)酒鬼酒。到2012年，到酒鬼酒調(diào)研的機(jī)構(gòu)名單已經(jīng)要滿滿的4頁(yè)紙才能寫(xiě)得下。

　　券商分析師更是酒鬼酒的直接推手。今年以來(lái)酒鬼酒新增64篇研報(bào)，占研報(bào)總數(shù)的1/2。其中最具代表性的“多頭”要數(shù)“信達(dá)系”。信達(dá)澳銀旗下有一只基金在2012年1季度出現(xiàn)在酒鬼酒十大流通股股東名單內(nèi)，持股數(shù)288.23萬(wàn)。4-8月，信達(dá)證券已連發(fā)5份研報(bào)推薦“買入”酒鬼酒。

　　也有機(jī)構(gòu)對(duì)酒鬼酒持保留態(tài)度。一家曾經(jīng)有意愿參加酒鬼酒定增的公募告訴記者，“你看到我們沒(méi)在酒鬼酒的十大股東里吧，就是因?yàn)槲覀儗?shí)在看不懂酒鬼酒，市場(chǎng)預(yù)期很高，與我們的安全邊際不太匹配，所以就沒(méi)有投了?！闭{(diào)研后回來(lái)后分析師不寫(xiě)研報(bào)幾乎只有一個(gè)答案，“股價(jià)太高?！?/p>

　　二股東長(zhǎng)城資管持續(xù)減持，一些基金在“酒醒”后也在一季度或二季度擇機(jī)離場(chǎng)。

　　隨著酒鬼酒受關(guān)注度持續(xù)升溫，關(guān)于酒鬼酒機(jī)構(gòu)股東炒作酒鬼酒的傳言也在迅速傳播。

　　記者接觸到的基金公司紛紛表示，“公募基金的錢是投資人的錢，不可能拿去買酒的，因?yàn)槎夹枰?jīng)過(guò)基金清算，要看查行賬號(hào)的”。

　　湖南的一位私募則在圈子里透露過(guò)，“酒鬼酒的業(yè)績(jī)和股價(jià)漲得這么厲害，其實(shí)是因?yàn)橘I了酒鬼酒股票的私募，同時(shí)又買了酒鬼酒的酒，這樣業(yè)績(jī)上去了，股價(jià)也上去了。對(duì)這些機(jī)構(gòu)而言，并不吃虧，因?yàn)榫剖悄陀孟M(fèi)品，放越久越值錢，而且酒鬼酒增發(fā)很快就解禁了。”

　　華東某券商分析師告訴記者，“對(duì)白酒企業(yè)而言，‘先買票、后買酒；先賣票、后賣酒的炒作已經(jīng)是公開(kāi)的秘密了。機(jī)構(gòu)很聰明，選擇了酒鬼酒作為標(biāo)的，一個(gè)是因?yàn)樗缒陿I(yè)績(jī)基數(shù)較少，股價(jià)又低，因此炒作的成本很低，溢價(jià)又高?！?/p>

　　一名2011年持股酒鬼酒一年、到今年6月48元時(shí)賣出的私募操盤手，向記者細(xì)述了他的投資邏輯：“酒鬼酒大漲是幸運(yùn)地遇上三線白酒黃金期。之前一二線白酒漲價(jià)太厲害了。酒鬼酒2007年由中皇接手后，一直在內(nèi)部整合，五糧液來(lái)的徐可強(qiáng)去了西鳳酒后，酒鬼酒開(kāi)始理順內(nèi)部資源，2010年是它的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，直到去年11月份增發(fā)，酒鬼酒的銷售空間一下子被打開(kāi)?！?/p>

　　“另外一點(diǎn)是，湖南省內(nèi)其他白酒與它無(wú)法競(jìng)爭(zhēng)，湖南本地政務(wù)消費(fèi)以前喝1573，后來(lái)都轉(zhuǎn)為酒鬼酒內(nèi)參了。酒鬼酒的市場(chǎng)表現(xiàn)不是孤立，類似當(dāng)年的汾酒還有古井貢的崛起，它的瓶頸在50億銷售規(guī)模、200億市值。汾酒2008年10億，2009年20億，2010年30億，2011年50億，你會(huì)看到山西汾酒股價(jià)今年沒(méi)怎么漲。

　　酒鬼酒是否有做利潤(rùn)的可能？你首先要看它有3萬(wàn)噸的基酒，每年只用到5000噸，此外它還有11-12條生產(chǎn)線，但只開(kāi)通了4-5條。其次，你看酒鬼酒賣酒時(shí)，要向經(jīng)銷商預(yù)收30%的保證金的，今年中期預(yù)收款已經(jīng)4個(gè)多億。”

　　真相在11月份。（記者 吳愛(ài)粧、錢文俊/文）