《中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》2006年9月6日刊登了易憲容的署名文章，標(biāo)題為《金融市場根本性變革是否到來》
隨著近幾年來國內(nèi)銀行業(yè)、證券市場及保險(xiǎn)業(yè)一系列重大改革，以及年底WTO承諾下的中國金融業(yè)全面開放，有人說中國金融市場即將迎來一場根本性的變革。而在本文看來，在下結(jié)論之前應(yīng)對中國金融市場的現(xiàn)狀進(jìn)行反思，如果積蓄力量不足，條件和環(huán)境不具備，而人為地拔苗助長，那么中國金融市場的變革就有可能被扼殺在萌芽之中。
首先，任何市場的發(fā)展與變革都應(yīng)該是一個(gè)自然演進(jìn)的過程，是在秩序擴(kuò)展的過程中得以進(jìn)化的。因?yàn)�，任何市場制度的�?chuàng)新與確立都會從邊際開始。這樣，不僅制度改革的成本低，而且利益關(guān)系容易得到調(diào)整。比如說，中國經(jīng)濟(jì)改革就是采取了這樣一種漸進(jìn)式的模式。當(dāng)然，市場的改革也并不排除一些制度移植或制度突然生成，但是這種改革不僅成本昂貴而且也可能面臨極高的風(fēng)險(xiǎn)。
近幾年來國內(nèi)金融改革基本上走的是一條人為或精英設(shè)計(jì)之路，是一條外來制度移植之路。先是由那些金融改革的精英們從發(fā)達(dá)市場體系中尋找成功發(fā)展的模式，接著根據(jù)這些模式來進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃與設(shè)計(jì)，制定出國內(nèi)金融改革基本路徑與框架，然后按照這種設(shè)計(jì)框架與模式照本宣科式地推行。可以說，無論國內(nèi)金融制度確立、金融組織的重構(gòu)，還是金融市場的創(chuàng)立、金融產(chǎn)品推出等，無不是遵循這樣一種改革模式。
這種模式的結(jié)果是金融制度及法律引進(jìn)很多，但這些法律制度無法在中國的金融市場中生根開花；金融組織機(jī)構(gòu)創(chuàng)立不少，但這些機(jī)構(gòu)與所設(shè)計(jì)的功能差距太遠(yuǎn)（如九大區(qū)銀行制度）；金融市場也可以不斷創(chuàng)立，但只有市場之形而無市場之神；金融產(chǎn)品可推出一波又波，但許多金融產(chǎn)品無法持續(xù)生存而曇花一現(xiàn)。
也就是說，國內(nèi)金融市場改革與發(fā)展不是一個(gè)自然的過程，如果不造就它落地生根的條件與環(huán)境，而只是希望通過精英們的規(guī)劃與設(shè)計(jì)，來建立起國內(nèi)各類金融市場的聯(lián)動發(fā)展關(guān)系與協(xié)調(diào)發(fā)展，那么其能否生發(fā)與成長是不確定的，甚至是不可能的。
其次，近幾年來的金融改革，無論是股市改革還是銀行改革，基本上是以行政精英為主導(dǎo)的金融改革，在改革前或在改革中都易形成一個(gè)強(qiáng)大的利益共同體。在這個(gè)共同體中，既有錯(cuò)綜復(fù)雜的人事鏈，也形成了盤根錯(cuò)節(jié)的關(guān)系網(wǎng)。這個(gè)人事鏈與關(guān)系網(wǎng)基本上掌握了金融領(lǐng)域中幾乎全部的權(quán)力資源。在這種情況下，改革往往會最大限度地維護(hù)既有的利益格局。在不損害這種既得利益關(guān)系的基礎(chǔ)上，考慮如何來對金融資源及金融權(quán)力的擴(kuò)張，并制度化。
由于這個(gè)集團(tuán)的主流意識仍是精英統(tǒng)治和官僚思維，因此他們更擅長政治技巧，而不通曉市場思維和運(yùn)用現(xiàn)代管理技術(shù)（或是有此專業(yè)知識卻根本不可施展）。在這種情況下，必然使得中國的金融改革更偏向于全面地移植外來的制度規(guī)則，但是在內(nèi)在運(yùn)作上則是官商合一，亦官亦商。從外在形式上看，現(xiàn)代制度之形可以應(yīng)有盡有，但運(yùn)作上，國有銀行的股東代表、董事、高層人員及監(jiān)管人員則是所有權(quán)力的合一。從而消融了公司治理中核心的權(quán)力激勵(lì)與約束制衡機(jī)制，使得現(xiàn)代金融市場有效的法律制度無法建立。
