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暴跌體驗(yàn)后回復(fù)平靜

[ 2007-03-09 11:36 ]

 

中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息:一周過(guò)后,經(jīng)歷了“黑色星期二”的中國(guó)股市似乎回復(fù)平靜,炒股者開(kāi)始進(jìn)行“牛市能否繼續(xù)”的樂(lè)觀暢想。

即使,經(jīng)歷過(guò)一番小風(fēng)雨的股民們,比往常多了一絲謹(jǐn)慎。業(yè)內(nèi)人士的行為更加趨于克制,不過(guò)這似乎應(yīng)該理解為正場(chǎng)的審慎,而和“黑色星期二”沒(méi)有了顯著關(guān)聯(lián)。

人物掃描:私募基金管理者的保守生活

洪商,一名掌管著3億資金的私募基金管理者,雖然在暴跌當(dāng)天減倉(cāng)力度并不大,但在隨后幾天中,他卻在抓緊時(shí)間賣出股票?!盎鹬貍}(cāng)股的整體走弱,本就是機(jī)構(gòu)正在逐步退出的一個(gè)明確信號(hào)。”

根據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)天相顧問(wèn)投資有限公司的統(tǒng)計(jì),上周跌幅最大的股票分類指數(shù)為大盤成長(zhǎng)股,跌幅為9.98%,遠(yuǎn)高于上證綜指5.6%的周跌幅,構(gòu)成大盤成長(zhǎng)指數(shù)的品種,均為機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的品種,這項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),與洪商的判斷完全一致。最為引人注目的是,幾只此前領(lǐng)漲的金融股跌幅已近兩成。

基金凈值的增長(zhǎng)速度,也與投資者的追捧程度無(wú)法匹配。根據(jù)銀行證券基金研究中心魏慧君的統(tǒng)計(jì),2006 年4 季度,整體來(lái)看,開(kāi)放式股票方向基金凈值累計(jì)增長(zhǎng)率與滬深300(2608.309,18.87,0.73%)指數(shù)增長(zhǎng)率之間的缺口平均為3.87%,而2007 年初至2 月26 日,這一缺口迅速擴(kuò)大為17.98%,基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤。

“這可以理解為,基金已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入防御階段?!焙樯陶f(shuō)。

在洪商看來(lái),市場(chǎng)趨勢(shì)在一日暴跌之后,已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化。越往后加息預(yù)期越強(qiáng)烈、大股東套現(xiàn)的動(dòng)力也越來(lái)越強(qiáng),這些都是機(jī)構(gòu)們駐足的因素?!疤貏e是大股東套現(xiàn),是一個(gè)極大的不確定因素。之前基金是沒(méi)有對(duì)手盤的,未來(lái)兩個(gè)多月有400個(gè)億的大非(股東持股超過(guò)5%的非流通股)可以流通,這成了基金公司的主要阻攔?!彼⒁獾剑呀?jīng)有多家藍(lán)籌公司出現(xiàn)大股東堅(jiān)定套現(xiàn)的情況,如過(guò)去一年多漲幅驚人的瀘州老窖(26.15,-0.43,-1.62%),大股東套現(xiàn)比例接近總股本的5%。

專業(yè)研究機(jī)構(gòu)也對(duì)短期風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始有所覺(jué)察。在多家專業(yè)機(jī)構(gòu)的3月投資策略報(bào)告中,分散投資、大震蕩等新詞匯代替了一致看好的老觀點(diǎn)。

根據(jù)海通證券的基金分析師單開(kāi)佳的估算,最新股票型開(kāi)放式基金的倉(cāng)位約為88.18%——平時(shí)無(wú)法準(zhǔn)確估測(cè)開(kāi)放式基金的倉(cāng)位比例,但在近乎全線跌停的日子,根據(jù)凈值降低的比例則很容易推算出基金的持倉(cāng)比例。

而1月份最熱的泡沫之爭(zhēng),已經(jīng)隨著一日暴跌轉(zhuǎn)變成了見(jiàn)頂之爭(zhēng)。在2月27日的暴跌之后,市場(chǎng)震蕩幅度仍大,但一直維持在2800點(diǎn)附近。

暴跌的出現(xiàn),讓一些此前并未被市場(chǎng)充分重視的消息被機(jī)構(gòu)們重新評(píng)估。有消息稱,在全國(guó)金融工作會(huì)議上提出設(shè)立國(guó)家外匯投資公司的方案已經(jīng)獲準(zhǔn)通過(guò),初步的構(gòu)想是通過(guò)發(fā)行1.6萬(wàn)億人民幣債券的方式對(duì)2000億美元的外匯儲(chǔ)備進(jìn)行投資管理,這將大幅降低人民幣過(guò)剩的流動(dòng)性。“可以肯定的是,國(guó)家外匯投資公司的設(shè)立將對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣產(chǎn)生重大影響?!遍L(zhǎng)江證券的研究員賀晟表示。

在2月25日再次提高準(zhǔn)備金率之后,央行連續(xù)以發(fā)行票據(jù)的方式回籠貨幣,節(jié)后第一周回籠數(shù)量達(dá)到1116 億元,本周的實(shí)際回籠量也將超過(guò)800億。在暴跌后,這些不會(huì)被一般投資者注意到的信息,在機(jī)構(gòu)眼里都成了重大利空。

中證投資的徐輝則是通過(guò)對(duì)比H股和A股的價(jià)差,大膽測(cè)算了存在的下跌空間。他認(rèn)為,如果目前的權(quán)重巨大的A+H股品種,都和目前的H股股價(jià)靠攏的話,上證綜指將跌到2200點(diǎn)。支持他觀點(diǎn)的是,兩地市場(chǎng)的價(jià)差彌合問(wèn)題已經(jīng)提上了兩地管理部門的議事日程。

目前,A股價(jià)格遠(yuǎn)高于H股,比如最高曾接近50元一股的中國(guó)人壽(33.12,-0.04,-0.12%),雖然已經(jīng)跌至30元人民幣左右,仍然比H股高五成,按照3月6日收盤價(jià),工商銀行(4.92,0.01,0.20%)和中國(guó)銀行(4.87,0.01,0.21%)也分別比其H股高了16%和33%,這三大權(quán)重股占了上證綜指近一半的權(quán)重,這種巨大的價(jià)差的確給市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)因素。

在中國(guó)股市一度突破3000點(diǎn)之后,市場(chǎng)的表現(xiàn)已經(jīng)證明多空分歧巨大。“這時(shí)候,我認(rèn)為現(xiàn)在最重要的不是賺錢,而是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?!焙樯陶f(shuō)。

(《南方周末》 馬韜 舒眉)