"財(cái)政懸崖"或迫使美聯(lián)儲(chǔ)寬松到底
美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)于8月22日表示，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇近來出現(xiàn)減速跡象，美聯(lián)儲(chǔ)很多貨幣政策制定者認(rèn)為，除非短期內(nèi)美國緩慢的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)大幅提振，否則有必要推出新的寬松貨幣政策（此處指QE3）來刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
近期，美國經(jīng)濟(jì)在企業(yè)招工和零售銷售等方面的表現(xiàn)已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，金融市場開始懷疑美聯(lián)儲(chǔ)是否還會(huì)推出刺激舉措。但美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)例會(huì)紀(jì)要表明，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于實(shí)施新舉措正達(dá)成普遍共識(shí)，盡管這么做在總統(tǒng)大選年份注定會(huì)引發(fā)爭議。
美國離QE3更近一步
8月22日公布的7月31日~8月1日召開的美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)例會(huì)紀(jì)要指出，美聯(lián)儲(chǔ)很多貨幣政策制定者認(rèn)為，到2014年年底，美國的失業(yè)率仍將大幅高于正常水平，而美國的通脹壓力仍將處于2％的目標(biāo)區(qū)間附近，采取新的寬松貨幣政策將有助于改善就業(yè)市場。也有幾位美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策制定者認(rèn)為，有必要進(jìn)一步觀察美國經(jīng)濟(jì)曲折的復(fù)蘇走勢，然后決定是否需要采取新的寬松貨幣政策。
在7月31日~8月1日的會(huì)議上，12位美聯(lián)儲(chǔ)官員中有11位投票同意維持美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)有寬松貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)官員更加明確暗示越來越接近于采取新措施來提振經(jīng)濟(jì)，但并未暗示將在短期內(nèi)采取新一輪債券購買計(jì)劃或采取其他措施。
會(huì)議紀(jì)要稱，新一輪資產(chǎn)購買計(jì)劃可以對(duì)中長期利率施加下行壓力，改善整體金融市場狀況，從而為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供進(jìn)一步支撐。同時(shí)，新一輪定量寬松措施或?qū)⑻嵴衩绹髽I(yè)和消費(fèi)者的信心。
對(duì)此，中國工商銀行金融研究所分析師、金融學(xué)博士程實(shí)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要確實(shí)表露了內(nèi)部對(duì)QE3的態(tài)度，也就是美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部越來越多的人支持在短期內(nèi)施行QE3政策。如果從目前的狀況來看，美國經(jīng)濟(jì)狀態(tài)不錯(cuò)，甚至相對(duì)于歐洲、新興國家的市場還要好，實(shí)施QE3的可能性不會(huì)太大。
“但是我們都要向前看，美國面臨著非常嚴(yán)峻的‘財(cái)政懸崖’。美國中長期減稅政策將在年底到期，2013年1月還面臨支出自動(dòng)削減機(jī)制的啟動(dòng)，再加上失業(yè)救濟(jì)補(bǔ)貼、紅利稅、資本稅的相繼上調(diào)、到期，預(yù)計(jì)美國到時(shí)候會(huì)有6000億美元左右的財(cái)政支出縮減。突然減少如此龐大的財(cái)政支出，對(duì)美國經(jīng)濟(jì)來說是一道‘懸崖’，將會(huì)產(chǎn)生很大震動(dòng)。美國幾大投行預(yù)計(jì)，如果到時(shí)候美國不采取任何措施，任由這些政策到期和啟動(dòng)，到2013年一季度和二季度，美國經(jīng)濟(jì)將會(huì)衰退4%~5%?！背虒?shí)不無憂慮地說道。
其他途徑均不能力挽狂瀾
在提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的工具選擇方面，更多的美聯(lián)儲(chǔ)官員似乎認(rèn)為，推出新一輪大規(guī)模債券購買計(jì)劃的好處超過潛在成本。
美聯(lián)儲(chǔ)此前已宣布延續(xù)“扭轉(zhuǎn)操作”的調(diào)倉決定，即計(jì)劃到今年年底，出售剩余期限為3年及以下的2670億中短期國債，同時(shí)購買等值的剩余期限為6年~30年的中長期國債，以壓低長期利率，但還需更多時(shí)間來觀察該政策的效果。
談及美國國債問題，程實(shí)認(rèn)為情況更加不容樂觀。他表示，更令美國經(jīng)濟(jì)雪上加霜的是，美國國債將在2012年11月左右再次觸及上限，但風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)推遲兩三個(gè)月暴露。2012年年底，美國又處于政治周期拐點(diǎn)，財(cái)政處于無力真空期，短期也不會(huì)制定新的政策，那么就僅剩貨幣政策可以有所作為了。最有可能的推行時(shí)間應(yīng)該是在近期或者今年底、明年初。
美聯(lián)儲(chǔ)官員們還討論了其他可供選擇的方案，包括下調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)向銀行存款準(zhǔn)備金支付的利率。一些官員還表達(dá)了對(duì)英國央行貸款融資計(jì)劃的興趣。業(yè)內(nèi)專家均認(rèn)為，這些途徑目前也在運(yùn)作，但效果并不明顯突出，不能救美國經(jīng)濟(jì)于危急時(shí)刻。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將于8月31日在美聯(lián)儲(chǔ)年度經(jīng)濟(jì)座談會(huì)上發(fā)表講話，市場人士在等待伯南克到時(shí)是否會(huì)透露采取何種寬松貨幣政策的信號(hào)。
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