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OTC市場:帶著鐐銬起舞?
2012-03-15 14:37:00      來源:千龍網

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國際進行時


  自今年2月15日正式啟動算起,曾被視為國內OTC市場(場外交易市場)新突破的上海股權托管交易中心已營業(yè)一個月了。與業(yè)界、媒體以及中小微企業(yè)家們初期表現(xiàn)出來的熱情期盼相比,滬版OTC的表現(xiàn)卻差強人意,交易清淡。日前,滬版OTC市場甚至派出團隊前往長三角地區(qū)進行推廣,希望借此吸引更多的小微企業(yè)和投資者參與。

  以低門檻、低成本為特色,以解決小微企業(yè)融資難、民間資本投資難為目標的OTC市場為什么會出現(xiàn)如今的尷尬狀況呢?

OTC市場:帶著鐐銬起舞?

  “OTC市場主要是為中小企業(yè)包括高科技,高科技企業(yè)解決它融資難的問題,還要解決的一個是民間資金多,投資難的問題,我們要解決民間資金,也就是說散亂資金的投資難的問題,我們要給它在這里找到投資出路,但是給它定了很高的門檻,定了苛刻的制度,實際上功能可能從一開始就誤入歧途了,我覺得這個恐怕就要值得主管部門的重視了?!北本┕ど檀髮W證券期貨研究所所長胡俞越教授在參加高端財經訪談節(jié)目《財智非凡》欄目錄制時表示,OTC市場的建設雖然符合了中小企業(yè)融資的需求,但在具體的準入門檻過高,是滬版OTC市場叫好不叫座的根本原因。

  據了解,滬版OTC市場目前實施的交易制度包括“協(xié)議價轉讓方式”、“T+5交易模式”、“投資者限制”等等方面,這些門檻讓市場流動性及企業(yè)未來發(fā)展方面受到制約,也讓更多的企業(yè)和投資者望而卻步。

  高端投資理財專家、金誠財富總裁韋杰認為,滬版OTC還有一個致命傷,就是轉版制度的缺失:“未上市的這些公司如果說在OTC市場即使交易了,未來達到上市標準了,它可能還得退板,還得退市,退完之后再重新走一遍IPO的流程,包括這個上市輔導期能不能免,這些細節(jié)東西都沒出來,都沒出來的這個情況之下,對投資人來說就欠缺了吸引力,因為它沒有這樣的轉板的條件,交易條件又很苛刻,它是一個非常好的創(chuàng)新,但是這個創(chuàng)新就像被腳鐐、手鐐全戴在身上了,這個時候當然沒有吸引力?!?br/>
  “帶著鐐銬跳舞”,是專家們給目前OTC市場的一個形象比喻,恰也說明了當前OTC市場當前不溫不火的原因。

  對此,高端投資理財專家韋杰建議,落實國務院去年針對小微企業(yè)提出的“進一步推動交易所市場和場外市場建設,改善小型微型企業(yè)股權質押融資環(huán)境”的政策,建設場外交易市場中應考慮增加“轉版綠色通道”、“做市商制度”等創(chuàng)新金融制度?!耙胱鍪猩讨贫绕鋵嵤欠浅1仨毜?,而且好的做市商制度,通過它機構的能力,它對于可能它做市的未上市公司,它有更充分的調查,它也更方便它的管理,而且它同時是一個雙向交易,它既可以同時賣給你,也可以同時從你這里買進,這樣對于緩解投資本身的流動性就有非常好的幫助,所以我認為說,一個完善的交易市場,引入做市商制度,是一個必然,而不是像我們現(xiàn)在對這一塊一直遮遮掩掩”。

  此外,胡俞越教授還提出,OTC市場不應該只有股權交易,債券交易也應考慮其中。

  “OTC就是一個民間借貸的這樣一個投資融資的平臺,除了股權,非上市公司的股權有流動性需求以外,有投資需求以外,還有一個,公司債它也有投資需求和流動性需求,所以OTC應該考慮加入債券交易,這樣就起到這樣一個畫龍點睛的作用?!?br/>
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