據(jù)外電報道，美聯(lián)儲官員們在考慮一種新型的債券購買項目，設計這個項目是為了降低對未來通脹的擔憂。在新的方法中，美聯(lián)儲官員將印錢購買長期按揭貸款證券或美國國債，但同時在短期內以低利率將這筆錢借回來使之被凍結。這被稱之為“沖銷式量化寬松”（沖銷式ＱＥ）。
沖銷式ＱＥ的消息是從外媒記者Ｊｏｎ Ｈｉｌｓｅｎｒａｔｈ的報道中被提到的。這位記者報道稱，美聯(lián)儲官員們正在考慮一種新型的債券購買項目。在這個項目中，美聯(lián)儲啟動印票機印新錢購買長期按揭貸款證券或美國國債，但同時在短期內以低利率將這筆錢借回來使之被凍結。也有人把這稱為“反向回購”。這就意味著，美聯(lián)儲本質上凍結了這樣一筆用來購買長期債券的貨幣，并沒有讓其流入到整體經濟中，這樣一來，就能打消人們對通脹的擔憂情緒，同時，也能起到推低長期債券利率的作用。
那么美聯(lián)儲為什么不再推出新一輪的扭轉操作，是因為這一政策手段的效果不佳嗎？其實不然。
２０１１年９月，美聯(lián)儲推出規(guī)模４０００億美元的扭轉操作，通過出售短期國債獲得收益，來購買長期國債，這樣一來，美聯(lián)儲并沒有加印鈔票，同樣起到了壓低長期債券收益率的作用。但是，美聯(lián)儲面臨的問題是，他們還有足夠的短期債券可賣嗎？
瑞士信貸在年初的一份研究報告中曾經提到過，根據(jù)美聯(lián)儲第一輪清倉７５％的３個月到三年期國債的規(guī)則，若延長扭轉操作的話，美聯(lián)儲可供出售的短期國債規(guī)模僅為１６５０億美元，遠低于第一輪的規(guī)模。那么成效自然也會大打折扣。
扭轉操作可謂是“既獲得了ＱＥ的好處，又免去了ＱＥ的壞處”，但是在美聯(lián)儲可賣資產不夠的情況下，“既能夠向系統(tǒng)注入資金，又能控制資金消除通脹擔憂”的沖銷式量化寬松似乎成為了美聯(lián)儲的又一個最好選擇。
摩根大通經濟學家Ｍｉｃｈａｅｌ Ｆｅｒｏｌｉ認為，將反向回購與債券購買項目結合起來“將向市場發(fā)出許多沖突的信號”。
瑞信分析師Ｃａｒｌ Ｌａｎｔｚ表示，沖銷式ＱＥ可能推高短期資金利率包括聯(lián)邦基金利率，這可能會向市場傳達出錯誤的信號，因為最終美聯(lián)儲的資產負債表會繼續(xù)擴張，刺激政策依然在持續(xù)。
在他看來，不管ＱＥ３是“沖銷式”還是“非沖銷式”，長期通脹預期在這兩種情形下不會有太大的不同。支持“沖銷式”ＱＥ的最好論據(jù)是，“沖銷式ＱＥ”會讓市場看到，美聯(lián)儲有能力進行退出策略，這將消除一部分懷疑者的擔憂。
知名財經評論員肖磊指出，其實沖銷式ＱＥ和ＱＥ３差不多，美聯(lián)儲購買國債的舉動從長期來看，資金還是會被“花掉”，流向市場，增加通脹預期。不過這是美國壓低借債成本的一種方式，對資本市場是一個短期的利好，畢竟是穩(wěn)定美國經濟的一種方法。
北京大學中國民營企業(yè)研究所企業(yè)匯率風險控制中心副主任雪鑫表示，沖銷式ＱＥ類似以前的旋轉門，為了以后經濟發(fā)展而可以慢慢注入市場的多發(fā)的新貨幣，避免貨幣超發(fā)的影響，換句話說是溫水煮青蛙慢慢來的。而且美聯(lián)儲也是在猶豫中，可能市場不是單邊的通貨膨脹或者單邊的通貨緊縮，可能需要應對市場很多問題，但是從目前來看還是擔憂未來的通貨膨脹。
沖銷式ＱＥ很大程度上是為了降低市場對通脹的擔憂情緒，那這意味著，美聯(lián)儲當局也十分擔憂進一步的債券購買會引發(fā)未來通脹的飆升。
