■及時評論
近一段時間,《人民日報》連發(fā)五文批股市內(nèi)幕交易,呼吁嚴(yán)查。最新一期的《新世紀(jì)》也報道說,太多的疑是內(nèi)幕交易已讓中國股市淪為窮人賭場。
內(nèi)幕交易重在“內(nèi)幕”,因而取證往往比較困難,要加大對股市內(nèi)幕交易的打擊力度,應(yīng)該實行舉證責(zé)任倒置,比如像美國那樣實行有罪推定。
在美國,《內(nèi)幕交易處罰法》規(guī)定,按照“違法所得”或“避免損失”處以3倍罰款的民事罰款；《內(nèi)幕交易及證券欺詐制裁法》則規(guī)定,無須考慮內(nèi)幕交易者是否有“利潤所得”,一概處以最高可達250萬美元的行政罰款。而2002年通過的《公眾公司會計改革和投資者保護法》更是進一步規(guī)定,任何人通過信息欺詐或價格操縱、內(nèi)幕交易在證券市場獲取利益,最多可監(jiān)禁25年或處以罰款。
相形之下,我國的法律處罰就顯得輕多了。僅沒收內(nèi)幕交易者的違法所得,并處以違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足3萬元的,處以3萬元以上60萬元以下的罰款。
美國打擊內(nèi)幕交易,還有一個很顯著的特點就是堅韌而執(zhí)著。美國證券交易委員會(SEC)在這方面有一個經(jīng)典的案例,就是1994年,IBM公司的一位女秘書在為上司復(fù)印材料時獲悉公司即將收購蓮花公司的內(nèi)幕信息,回家后告訴其丈夫,然后其丈夫又告訴朋友,朋友又告訴朋友,一共有23人獲此內(nèi)幕信息后從事股票交易而獲利。對此,SEC從1995年6月至1999年5月,歷經(jīng)4年,通過層層傳訊近千名證人,深挖到6層之外的內(nèi)幕交易者,終于查清了這樁內(nèi)幕交易案。結(jié)果23人全部被SEC以內(nèi)幕交易罪起訴,除3人被判無罪外,其余都被判有罪,而且罰款罰到3人破產(chǎn)。
相形之下,我國的內(nèi)幕交易執(zhí)法還缺少這種堅韌而執(zhí)著的精神。這些年來,我國許多的股市內(nèi)幕交易案件,并不是監(jiān)管機構(gòu)主動介入的,而是因為其它經(jīng)濟案件“拔出蘿卜帶出泥”的。即使在僅有的幾件監(jiān)管機構(gòu)主動介入的內(nèi)幕交易案件處理中,也都只觸及了皮毛。
對股票市場來說,內(nèi)幕交易是其最大的毒瘤。股票市場還不是十分成熟的我國,內(nèi)幕交易時有發(fā)生,各種股票消息更是滿天飛。如果不能從根本上減少或消除內(nèi)幕交易的發(fā)生幾率,我國股市的價值投資理念就難以真正確立,我國的股市就會難以擺脫“消息市、政策市、流行市、賭博市”的印象,而這是十分不利于我國資本市場建設(shè)的。
