聚焦 2 7.5萬億新增貸款是否寬松適度
對于今年的貨幣信貸是否真正寬松，市場、企業(yè)和學界都十分關注。蘇寧則在參與經濟組小組討論會后表示，政府工作報告中提出今年M2增長目標為17%左右，新增人民幣貸款7.5萬億左右，這兩項指標仍然是一個適度寬松的政策目標，能夠支持經濟穩(wěn)步回升。
蘇寧表示，M2超過了不變價GDP和價格指數，這樣的政策就應該是相對寬松的。如果M2的供應量低于這個數字，也就是不變價的GDP增長速度加上預期的物價上漲，就應該說是比較緊的。比如說預計GDP增長10%，價格預期是3%，如果M2供應低于13%，那就是從緊的政策。而今年政府工作報告提出GDP的調控目標是8%，物價是3%，兩項加起來是11%，和M2的17%差6個百分點，所以這個速度是一個適度寬松的貨幣供應量。
蘇寧稱，當貨幣供應量大大超過不變價GDP的時候，其差額就會導致物價上漲。去年貨幣供應和貸款增長比較快，今年將速度降低，可以穩(wěn)定貨幣供應，控制物價上升。
蘇寧表示，他對今年7.5萬億的新增信貸投向，最關心的是控制新開工項目，希望現有信貸資金要加快在建項目的建設。如果大量的資金投入了新開工的項目，在未來出現通脹需要調控時，這些項目有可能成為“半拉子”工程，直接影響商業(yè)銀行的貸款質量。
不過，央行的這一表態(tài)能否打消市場的緊縮顧慮還有待觀察。其一，去年全年的新開工項目計劃投資額高達15.19萬億元，這些基礎設施項目通常在開工建設的第二年進入用款高峰期，因此國內固定資產投資對信貸資金已經形成巨大的慣性需求。匯豐銀行中國首席經濟學家屈宏斌認為，如果新開工項目增速下不來，貨幣政策就無法達到期望的效果，甚至會有反效果。眾所周知，大量的地方政府基建項目對于利率等價格工具、準備金率等數量工具都相對不敏感，貨幣政策收緊的鞭子最終只會又打在決定未來經濟增長的民間投資身上。
中國銀行的研究報告也表示，無論是財政政策還是信貸政策在2010年都將對新項目顯著收緊，對于已審批開工項目相對寬松，而2009年審批開工的項目多與政府投資相關，這將造成盡管2010年整體宏觀流動性中性偏緊，但私人部門感受到的宏觀流動性將會顯著緊縮。因此，2010年信貸額度調控對于私人部門的借貸將產生較大的緊縮作用。
另一方面，由于連續(xù)上調存款準備金率、開展窗口指導，市場擔心貨幣政策緊縮力度還會加強。
有經濟學家表示，值得關注的是，如果一季度的信貸投放得到較為嚴格的指導，有可能全年的信貸投放不會達到7.5萬億的預期規(guī)模，或者大量的信貸轉向在年中、下半年投放。
