中國日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：金融危機(jī)沖擊遭遇“審美”疲勞。始于2007年4月的次貸危機(jī)經(jīng)過2年多的演變，至2009年6月1日，全球最大的汽車生產(chǎn)商通用汽車公司正式向聯(lián)邦法庭申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。通用汽車申請(qǐng)破產(chǎn)是本次金融危機(jī)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的標(biāo)志性事件。與過去2年中大型機(jī)構(gòu)倒閉標(biāo)志性事件發(fā)生后常會(huì)引起恐慌的現(xiàn)象不同，此次通用破產(chǎn)事件，市場(chǎng)表現(xiàn)卻出奇的平靜，美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)當(dāng)日還上漲了2.69%。不僅是市場(chǎng)反映平靜，政策上也沒有震動(dòng)，美國政府除了就事論事的專門措施外，并無大的其它動(dòng)作。
2008年12月以來，各國普遍將危機(jī)應(yīng)對(duì)措施從主要針對(duì)金融的流動(dòng)性救助，轉(zhuǎn)向涵蓋實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的全面救助計(jì)劃。隨著以中美兩國為代表的全球大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的出臺(tái)和實(shí)施，市場(chǎng)對(duì)通脹和資產(chǎn)泡沫的預(yù)期逐漸升溫，并取代了當(dāng)前對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂，金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊和影響也隨即被淡化。市場(chǎng)對(duì)實(shí)體部門發(fā)生的破產(chǎn)倒閉事件不再敏感，明顯表現(xiàn)出了“審美”疲勞。
由于本次金融危機(jī)的源頭——美國金融市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的趨穩(wěn)跡象，全球資本市場(chǎng)走出一波強(qiáng)勁的觸底反彈行情。2009年上半年，以美國為首的工業(yè)化國家的金融市場(chǎng)普遍好轉(zhuǎn)，銀行間市場(chǎng)資金緊張狀況緩解，股市普遍回升。金融市場(chǎng)的企穩(wěn)，意味著金融危機(jī)沖擊源的消除，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)初步趨穩(wěn)跡象。但是，金融和經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)趨穩(wěn)跡象并不意味著經(jīng)濟(jì)就此進(jìn)入復(fù)蘇階段。
首先，新世界經(jīng)濟(jì)平衡模式不可能一蹴而就。
金融危機(jī)被普遍認(rèn)為是對(duì)現(xiàn)有世界經(jīng)濟(jì)循環(huán)模式的一次重新解構(gòu)；“資源國提供資源——中國生產(chǎn)——美國消費(fèi)”的全球經(jīng)濟(jì)循環(huán)模式被打破，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須重新尋找新的平衡模式，而建立全球新的平衡模式并非易事。
其次，全球同步衰退通常帶來“長(zhǎng)衰退、緩復(fù)蘇”。
國際貨幣基金組織最新的一份關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)衰退與復(fù)蘇周期的經(jīng)驗(yàn)研究表明，全球同步衰退導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退期通常持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，復(fù)蘇也往往較為緩慢。從全球先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體以往的商業(yè)周期歷程看，一次典型衰退的持續(xù)時(shí)間約為1年，恢復(fù)至正常水平的時(shí)間也約為1年。但是，如果衰退伴隨著金融危機(jī)，或者是全球同步衰退，那么衰退持續(xù)時(shí)間會(huì)延長(zhǎng)，同時(shí)復(fù)蘇力度也會(huì)減弱。
第三，主要經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部復(fù)蘇進(jìn)程仍未走上正軌。
隨著金融危機(jī)源頭好轉(zhuǎn)，危機(jī)沖擊已讓位于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。就世界經(jīng)濟(jì)再平衡的角度，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，有賴于中美經(jīng)濟(jì)內(nèi)部增長(zhǎng)進(jìn)程的確立。對(duì)中國而言，中國此輪的經(jīng)濟(jì)調(diào)整，是去庫存和消化過剩產(chǎn)能兩個(gè)過程疊加的結(jié)果。兩周期疊加的結(jié)果，導(dǎo)致了此輪中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期的未來走勢(shì)：先是快速下降階段，后是漫長(zhǎng)的底部運(yùn)行階段。目前看來，中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整由上述兩個(gè)周期疊加決定的進(jìn)程不太可能被打破。本輪世界經(jīng)濟(jì)的調(diào)整涉及到生產(chǎn)——消費(fèi)循環(huán)的根本性重構(gòu)，周期會(huì)很長(zhǎng)，外部需求的恢復(fù)會(huì)比較緩慢。中國經(jīng)濟(jì)走出復(fù)蘇步入增長(zhǎng)軌道，有待于消化過剩產(chǎn)能進(jìn)程的結(jié)束，即經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的順利完成。
對(duì)美國經(jīng)濟(jì)而言，削減過高的債務(wù)率是其經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常的關(guān)鍵；要解決債務(wù)危機(jī)，無非是兩條途徑：一是降低債務(wù)總額，二是擴(kuò)大名義GDP。顯然美國政府和私營部門3-5年內(nèi)都不可能將債務(wù)額降低到正常水平。擴(kuò)大名義GDP有2個(gè)方法，一是搞通貨膨脹，二是加快實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，前者會(huì)導(dǎo)致滯脹，對(duì)于后者，目前看來美國政府還沒找到可以使經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的方法。
（來源：證券時(shí)報(bào) 作者：胡月曉 編輯：信蓮）
