歐洲版救市藥方副作用太大
圖表：歐洲各國(guó)政府救市措施一覽 新華社發(fā)
中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：北京時(shí)間周一晚9時(shí)，英國(guó)和德國(guó)、法國(guó)、意大利、西班牙等歐元區(qū)國(guó)家的聯(lián)合金融援助行動(dòng)計(jì)劃新鮮出爐。這個(gè)應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的歐洲版“藥方”主要包括如下幾味猛藥：一是在明年年底前為銀行新發(fā)行的中期債務(wù)提供擔(dān)保，二是通過資本重組等手段救助陷入困境的銀行，三是以購(gòu)買優(yōu)先股方式向銀行和其他金融機(jī)構(gòu)直接注資，四是敦促改變現(xiàn)行“按市計(jì)價(jià)”的會(huì)計(jì)規(guī)則（該規(guī)則要求銀行按照債券即時(shí)市場(chǎng)定價(jià)來估值，而非按照購(gòu)買價(jià)格或持有到期價(jià)格估值）。歐元區(qū)國(guó)家政府將采取以上四味藥，而英國(guó)政府主要采取其中的第三味藥。
這些藥一味味吃下去，歐洲銀行會(huì)“藥到病除”，安然渡過這次金融危機(jī)嗎？它們還能挺多久？
答案或許是有些令人失望的。首先不得不承認(rèn)的是，歐洲版“藥方”包含擔(dān)保、注資及改變現(xiàn)行會(huì)計(jì)規(guī)則等四味藥，這是一個(gè)涉及面廣泛、綜合性強(qiáng)的一攬子方案。這些方案確實(shí)能夠在一定程度上幫助歐洲銀行緩解目前面臨的流動(dòng)性困難。而更為重要的是，這一攬子方案不是由單個(gè)國(guó)家實(shí)施的零打碎敲的措施，而是由多國(guó)聯(lián)手實(shí)施的、具有廣泛影響的一整套計(jì)劃，這無疑給金融市場(chǎng)注入了一支信心“強(qiáng)心劑”。金融活動(dòng)受到預(yù)期的影響，這支“強(qiáng)心劑”可以暫緩市場(chǎng)積聚的悲觀情緒，對(duì)于穩(wěn)定當(dāng)前市場(chǎng)及總體形勢(shì)會(huì)產(chǎn)生一定的利好效果。
然而，歐洲版“藥方”和美國(guó)版“藥方”一樣，都有一個(gè)致命缺陷，就是都屬于“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”型，治標(biāo)不治本，雖能暫時(shí)緩解形勢(shì)，但終究未能觸及根本。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊教授在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，必須從制度、監(jiān)管方式等方面做綜合性的重大調(diào)整，方能治本。就具體措施而言，這些措施也只能是臨時(shí)性的，非長(zhǎng)久之計(jì)。
像歐洲版和美國(guó)版“藥方”中都有的政府提供擔(dān)保和直接注資這兩味藥，其公平性、公允性、公益性是值得懷疑的。而且，隨著危機(jī)一步步演變，政府也不可能向所有出現(xiàn)問題的金融機(jī)構(gòu)提供全面擔(dān)保和注資。換一個(gè)角度看，服下這些藥，將使得政府與金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系過于緊密，這將對(duì)以后市場(chǎng)的活力產(chǎn)生負(fù)面影響。這些都決定了此藥只能短期服用，不可能長(zhǎng)久地維持下去。
而意圖更改現(xiàn)行“按市計(jì)價(jià)”的會(huì)計(jì)規(guī)則則顯得有些草率。奚君羊認(rèn)為，如果真的這樣做了，那么，這是會(huì)計(jì)制度的一大“倒退”。在現(xiàn)行的“按市計(jì)價(jià)”的會(huì)計(jì)規(guī)則之前，就是實(shí)行的按照購(gòu)買價(jià)格或持有到期價(jià)格估值的規(guī)則。而實(shí)行“按市計(jì)價(jià)”，則可以充分發(fā)揮價(jià)格靈敏地向市場(chǎng)傳遞價(jià)值變化的作用。一旦退回原先的按照購(gòu)買價(jià)格或持有到期價(jià)格估值的規(guī)則，價(jià)格就失去了這一最重要的作用。
另一方面，制度性的規(guī)則本身也不應(yīng)隨意改變。制度本身的確立，經(jīng)過了一系列嚴(yán)格的程序。如果政府隨意改變，則民眾會(huì)對(duì)制度的可信性產(chǎn)生懷疑，而政府的公信力也由此受到挑戰(zhàn)。因此，這味藥本身弊端很大，會(huì)帶來一系列消極的影響。從這里，我們可以看出歐元區(qū)各國(guó)政府聯(lián)手實(shí)施救市計(jì)劃背后的無奈。這病癥來得太快太劇烈，不得不采用這些副作用很大的猛藥，以期暫緩病痛。不能指望靠這幾味猛藥來根治這次全球金融危機(jī)。它們最大的意義也許就是幫助暫緩病痛，不讓形勢(shì)更加惡化下去，為開出“治本”的藥方贏得寶貴的時(shí)間。
歐洲的銀行到底還能挺多久，就看這治本之方能不能在它們病入膏肓、回天乏力之前開出來了。（來源：人民網(wǎng)-國(guó)際金融報(bào) 記者 徐海慧 發(fā)自上海）
