中國日報(bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：不要賦予匯率抑制通脹的重任為好。因?yàn)閺膮R率政策的政策屬性來說，主要是對外經(jīng)濟(jì)政策，包括經(jīng)常項(xiàng)目調(diào)整、資本和金融賬戶的調(diào)整，主要著眼于這兩個賬戶對外經(jīng)濟(jì)往來的調(diào)整，主要功能屬性不是用來治理通貨膨脹的。從相對購買平價(jià)學(xué)說來說，匯率主要是考慮到兩個國家相對價(jià)格的變動然后對匯率的影響，通常看到的是物價(jià)持續(xù)不斷大規(guī)模上升，最后導(dǎo)致貨幣貶值，而很少看到，大幅度提升匯率，本幣大幅度升值最后避免通脹。
人民幣升值壓力可能持續(xù)加劇。目前看，人民幣升值壓力不斷加劇。因?yàn)椋阂皇琴Q(mào)易順差增加，外匯儲備持續(xù)攀高。2007年，中國對外貿(mào)易順差達(dá)到2622億美元的歷史高位，較2006年的1774．7億美元增長了47．7％，位居世界第一。2008年，盡管貿(mào)易順差增幅減緩，但絕對量并不小，外匯儲備也仍處于增加態(tài)勢。巨額貿(mào)易順差已成我國對外經(jīng)貿(mào)關(guān)系的突出矛盾，加劇了中國與主要貿(mào)易伙伴如歐盟及美國的貿(mào)易摩擦。歐盟在2007年已多次表態(tài)希望中國加快人民幣的升值步伐，以減少中歐之間的貿(mào)易順差；美國國會則在2007年中提出了50多項(xiàng)對華貿(mào)易保護(hù)議案，盡管這些議案大都由于美國政府的反對而未能變?yōu)榉?，但仍增加了兩國貿(mào)易關(guān)系的緊張氣氛。由于貿(mào)易順差增長的趨勢在短期內(nèi)很難改變，貿(mào)易摩擦依然尖銳，同時也形成了巨額的外匯占款，客觀上增大了人民幣的升值壓力。二是，目前人民幣的升值幅度還遠(yuǎn)沒有達(dá)到歐美和日本等國家的預(yù)期，這些國家要求人民幣加快升值的呼聲依然很高，在人民幣加速升值預(yù)期下，國際熱錢仍然不斷涌入中國，人民幣升值壓力不斷加劇。在這種背景下，如何看待和認(rèn)識人民幣升值就顯得比較重要了。
對外貿(mào)出口的不利影響不會像人們先前預(yù)期的那么大。在一般人的思維定式中，人民幣升值就意味著出口的下降及進(jìn)口的增加，以及隨之而來的貿(mào)易順差的減少。然而，從2005年匯改后這幾年的進(jìn)出口數(shù)據(jù)看，盡管出口增速逐年下降、進(jìn)口增速逐年上升，但上升和下降的幅度都很小，并且貿(mào)易順差還呈加速增長態(tài)勢。換言之，人民幣升值對外貿(mào)行業(yè)的影響并沒有人們先前預(yù)期的那么大，人民幣升值在理論上的弊端并沒有必然成為現(xiàn)實(shí)。2006年及2007年，我國出口總額同比分別增長27．2％和25．7％，增速分別比上年下降1．2和1．5個百分點(diǎn)；2006年及2007年，我國進(jìn)口總額同比分別增長20％和20．8％，增速分別比上年加快2．4和0．8個百分點(diǎn)；2006年及2007年實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差分別為1775和2622億美元，分別比上年增加755和847億美元。
出現(xiàn)這一背離現(xiàn)象的原因是多種多樣的，并不是人民幣升值單一因素起作用。比如，加工貿(mào)易比重高抵消了一部分升值的負(fù)面影響。自20世紀(jì)90年代以來，加工貿(mào)易已成為推動我國貿(mào)易增長的主要力量，目前加工貿(mào)易在中國出口中的比重已經(jīng)超過50％。加工貿(mào)易使進(jìn)口與出口之間呈同方向運(yùn)動而不是反方向運(yùn)動，人民幣升值導(dǎo)致的出口成本上升可以部分由進(jìn)口原材料價(jià)格下降抵消，升值對兩頭在外的加工貿(mào)易影響并不太大。同時與中國出口商品價(jià)格低廉、可替代性小有關(guān)。中國的出口產(chǎn)品多為生活必需品和低價(jià)商品，其需求彈性很低，即便人民幣適度升值，這些國家對中國出口商品的需求也不會有多大變化?？商娲孕∫环矫姹憩F(xiàn)在人民幣升值造成的出口產(chǎn)品價(jià)格上升幅度有限，不會影響與美國等發(fā)達(dá)國家同類產(chǎn)品的競爭格局；另一方面，由于中國的勞動生產(chǎn)率、基礎(chǔ)設(shè)施和配套條件遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他勞動力成本低廉的國家，升值也不至于從根本上影響到對中國出口產(chǎn)品的競爭力。
國內(nèi)外的事實(shí)也說明，幣值變化與貿(mào)易平衡之間并沒有必然聯(lián)系。據(jù)日本《財(cái)界觀察》和《東洋經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)月報(bào)》資料，1993－1995年東京外匯市場美元兌日元平均交易價(jià)分別貶值14％、8．7％和8．7％。按照幣值變化與貿(mào)易平衡關(guān)系的理論，本幣升值的結(jié)果應(yīng)該是出口增速下降或貿(mào)易順差減少，而日元升值的結(jié)果恰恰相反，1993－1995年日本出口總額分別增長6．3％、9．6％和12．0％，增速持續(xù)加快，三年由于匯率升值因素使日本外貿(mào)部門分別獲得842億美元、1603億美元和2703億美元的利益。與升值相反，1996年日元兌美元貶值13．6％，當(dāng)年出口卻下降7．2％，貿(mào)易順差僅為618億美元，下降42．2％。1978－1994年，我國人民幣匯率幾次貶值，而貿(mào)易條件卻持續(xù)惡化，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)學(xué)上稱為“外貿(mào)貧困增長”的現(xiàn)象。
當(dāng)然，盡管人民幣升值并不是決定中國貿(mào)易走勢的根本因素，但我們也不可忽視人民幣升值對進(jìn)出口的影響，尤其是在中國對外貿(mào)易依存度日益提高、與世界經(jīng)濟(jì)加速融合的大背景下，本幣大幅升值的潛在危險(xiǎn)是不容低估的。人民幣升值直接導(dǎo)致我國出口產(chǎn)品價(jià)格相對提高，而這意味著中國產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢的喪失和競爭力的下降，出口企業(yè)還會遭受出口收入轉(zhuǎn)化成人民幣時的匯兌損失，以及由于出口量減少造成的損失，對國際市場依存度大的行業(yè)短期難免會受到?jīng)_擊，尤其將嚴(yán)重影響那些價(jià)格低廉、科技含量低的產(chǎn)品出口。如果人民幣持續(xù)升值或升值幅度過大，那么升值所導(dǎo)致的邊際負(fù)面效應(yīng)就會擴(kuò)大。
不要賦予匯率抑制通脹的重任?！胺乐箖r(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”是今年宏觀調(diào)控的主要任務(wù)之一，政府工作報(bào)告為2008年CPI設(shè)置了4．8％的調(diào)控目標(biāo)。在這樣的背景下，由于貨幣政策操作空間越來越小，因此部分專家建議匯率發(fā)揮更大的作用，從而達(dá)到抑制國內(nèi)通脹的作用。
無疑，人民幣適當(dāng)升值有助于在一定程度上抑制通貨膨脹，因?yàn)槊涝H值讓國際大宗產(chǎn)品原材料價(jià)格坐上了蹺蹺板的高端，人民幣升值可以讓購得價(jià)相對便宜，從而減輕中國輸入性通脹的壓力。但很難通過人民幣升值來解決通膨問題，因?yàn)閲H市場現(xiàn)在不是供大與求。初級產(chǎn)品，礦石資源、能源和糧食都處于一個緊平衡的狀態(tài)和高價(jià)位，中國很難隨人民幣升值，利用過多的外匯儲備去購買國際商品。同時，中國購買可能會被很多國家指責(zé)為拉動了國際商品價(jià)格上漲，而國際商品價(jià)格上漲又會向中國輸入通脹，加劇國內(nèi)問題。我們認(rèn)為，還是不要賦予匯率抑制通脹的重任為好。因?yàn)閺膮R率政策的政策屬性來說，主要是對外經(jīng)濟(jì)政策，包括經(jīng)常項(xiàng)目調(diào)整、資本和金融賬戶的調(diào)整，主要著眼于這兩個賬戶對外經(jīng)濟(jì)往來的調(diào)整，主要功能屬性不是用來治理通貨膨脹的。從相對購買平價(jià)學(xué)說來說，匯率主要是考慮到兩個國家相對價(jià)格的變動然后對匯率的影響，通?？吹降氖俏飪r(jià)持續(xù)不斷大規(guī)模上升，最后導(dǎo)致貨幣貶值，而很少看到，大幅度提升匯率，本幣大幅度升值最后避免通脹。
現(xiàn)在看，全世界的物價(jià)都在上漲，而新興國家漲得最兇。貨幣越是升值物價(jià)上漲的壓力反而越大，比如印度、巴西、俄羅斯等國。這提醒我們，靠貨幣大幅度升值去抑制物價(jià)上漲有可能事與愿違，尤其是出口盈余巨大的國家。
事實(shí)上，中國的通貨膨脹是綜合因素引發(fā)的，其中成本推動就是一個非常重要的因素。未來資源能源價(jià)格將成為推動整體價(jià)格上行的重要因素。為了貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，中央圍繞著解決教育、就業(yè)、收入分配、社會保障、醫(yī)療衛(wèi)生等方面關(guān)系群眾切身利益的問題提出了新的重大政策措施，其中加大初次分配中勞動者收入的比重是一個重要舉措，勞動力成本的上升在未來較長一段時期內(nèi)不可避免。因此，解決物價(jià)上漲過快的辦法只有采取行政的、經(jīng)濟(jì)的、產(chǎn)業(yè)等的綜合方法才能達(dá)到目的，僅僅依靠匯率政策調(diào)整來抑制通貨膨脹是不現(xiàn)實(shí)的。
不要迷信完全市場化。匯率是調(diào)節(jié)國際收支的重要杠桿，通過與國內(nèi)貨幣政策相配合，不僅可以調(diào)節(jié)國際收支，還可以調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長。發(fā)達(dá)國家的貨幣匯率表面上看是完全的市場調(diào)節(jié)，其實(shí)政府的干預(yù)有著重要作用，如日元貶值正是日本政府為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇采取的主動措施；美國也是如此，當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時，政府就采取強(qiáng)勢美元政策，以抑制經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時，美國政府就采取弱勢美元政策，匯率的升降完全以經(jīng)濟(jì)需要為轉(zhuǎn)移。合理調(diào)節(jié)匯率對經(jīng)濟(jì)增長能起到有效地促進(jìn)作用，讓匯率完全自由浮動等于放棄了一種重要的宏觀調(diào)控手段，對國家的宏觀經(jīng)濟(jì)管理是不利的。
（來源：中國證券報(bào)）
