中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：今日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了5月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI），居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.4%。
針對(duì)此前普遍的加息預(yù)期，中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師諸建芳表示，6-7月是加息時(shí)點(diǎn)，證券市場(chǎng)已經(jīng)部分消化加息預(yù)期，而那種加息54個(gè)基點(diǎn)的傳言沒有依據(jù)。
解讀CPI上升原因
統(tǒng)計(jì)局公布的5月份CPI分類數(shù)據(jù)顯示，糧食價(jià)格上漲5.9%，油脂價(jià)格上漲21.4%，肉禽及其制品價(jià)格上漲26.5%，鮮蛋價(jià)格上漲37.1%，水產(chǎn)品價(jià)格上漲4.1%，鮮菜價(jià)格下降2.3%，鮮果價(jià)格下降11.2%，調(diào)味品價(jià)格上漲4.1%。
諸建芳博士解讀說，導(dǎo)致食品類價(jià)格上漲的因素有三。
其一，盡管糧食價(jià)格已經(jīng)平穩(wěn)，但是由于傳導(dǎo)因素，糧價(jià)去年年底的上漲現(xiàn)在已經(jīng)傳遞到肉禽及鮮蛋，這種價(jià)格傳導(dǎo)有一個(gè)周期；
其二，去年由于禽流感、口蹄疫等禽畜傳染病影響了產(chǎn)出，養(yǎng)殖戶損失很大，這個(gè)因素影響了供給，也導(dǎo)致價(jià)格上升；
其三，去年肉類價(jià)格很低，嚴(yán)重挫傷了養(yǎng)殖戶的積極性，也造成供給減少。
諸建芳說，糧食在傳統(tǒng)意義上，供人類食用或用于動(dòng)物飼料，但是，由于去年糧食用于替代能源生產(chǎn)很熱，由此對(duì)玉米產(chǎn)生新的需求，也拉動(dòng)了糧食價(jià)格的上漲。這個(gè)因素也會(huì)傳導(dǎo)到肉禽類價(jià)格上漲。
除此之外，諸建芳認(rèn)為，CPI的高企，還有翹尾因素的影響，他認(rèn)為，未來三個(gè)月里，即使沒有新的漲價(jià)因素，CPI也會(huì)由于翹尾因素，導(dǎo)致CPI的上漲。
諸建芳表示，從通脹角度看，除食品類價(jià)格上漲外，衣著類、家庭設(shè)備用品等核心CPI也是穩(wěn)中有升，從趨勢(shì)上看，存在CPI持續(xù)上升的壓力。
CPI、投資雙增，加息壓力突顯
諸建芳認(rèn)為，除了CPI，投資的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)更應(yīng)關(guān)注。只有把CPI與投資情況結(jié)合起來看，才能更有依據(jù)地預(yù)測(cè)接下來政策調(diào)控力度與手段。
6月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局會(huì)發(fā)布城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，目前，市場(chǎng)預(yù)期今年1-5月投資累計(jì)同比增長(zhǎng)為25.9%，這意味著5月的投資與去年同比增長(zhǎng)27.1%。
對(duì)于投資，諸建芳有兩個(gè)判斷，第一，投資會(huì)繼續(xù)攀升；第二，投資確實(shí)偏高了。諸建芳說，由于去年2季度投資基數(shù)就高，現(xiàn)在在高基數(shù)上同比又增高，那么今年3、4季度會(huì)更顯著。
此外，諸建芳認(rèn)為，由于目前居民收入上升比較快，流動(dòng)性充裕，完全具備形成通脹的外部條件。
在結(jié)合了居民消費(fèi)價(jià)格與投資兩方面情況后，諸建芳認(rèn)為，央行加息會(huì)在6-7月進(jìn)行，如果快的話，本月就會(huì)加息。
加息幅度不可能很大
依照一般理解，CPI達(dá)到3%以上，就是顯著的通貨膨脹。今年政府工作報(bào)告中，也提出將CPI壓在3%以下。
日前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋國(guó)青預(yù)測(cè)說，全年CPI將達(dá)3.4%。面對(duì)這樣的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，央行會(huì)連續(xù)加息嗎？加息的幅度會(huì)有多大？市場(chǎng)上，已有預(yù)測(cè)說，央行即將推出的加息會(huì)一次性加54個(gè)基點(diǎn)。
諸建芳說，市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)期到即將到來的加息，并已部分消化了這個(gè)預(yù)期。加息的幅度，還會(huì)是27個(gè)基點(diǎn)，不可能一次加息54個(gè)基點(diǎn)，因?yàn)楣芾韺涌隙ㄒ櫦白C券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。
諸建芳不認(rèn)為，6、7月份加息后，是否還會(huì)加息目前不能預(yù)測(cè)，需要再觀察數(shù)據(jù)的運(yùn)行情況。至于投資的持續(xù)爬高，可以使用其他調(diào)控手段，未必一定采用貨幣政策。
（作者：李明瑜）
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