(怎么看與怎么辦)股市為何徘徊不前?

“技術(shù)分析不可靠,看大勢不靠譜,長期持股還容易被套牢,這股市可是越來越看不懂了!”談起近些年來的股市投資,55歲的徐桂珍感到十分困惑和苦惱。

近年來中國股市持續(xù)低迷,滬指最近半年來持續(xù)在2400點左右震蕩徘徊。盡管和股市打交道已長達15年之久,也曾有過頗為不錯的“戰(zhàn)績”,但徐桂珍近來卻漸失耐心,減倉觀望。

股市舉步維艱　投資者進退失據(jù)

徐桂珍的感受在股民中并不在少數(shù)。在中國經(jīng)濟連年保持平穩(wěn)較快增長的背景下,中國股市卻止步不前,十年來股民超過八成虧損、上證綜指跌幅全球居前,這些股市中的糟糕現(xiàn)狀讓投資者傷心并不解。

中國股市總是牛短熊長。近5年來,滬指中國股市從6124點的高位一路落下,中間雖有反復(fù),但跌多漲少,漫漫熊途損耗著投資者的信心。

今年以來,股市不再一味下跌,但上漲之路仍舉步維艱。在長期資金入市和政策微調(diào)的預(yù)期中,一季度滬指一度上漲近12%,后因缺少實質(zhì)性利好而回落,最終以2.88%的微弱漲幅跑輸全球主要股市。

反觀國際,由于歐債危機得到緩解,美國經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇,全球主要股票市場普遍恢復(fù)性上揚,其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲7.6%、日經(jīng)指數(shù)漲19.25%、恒生指數(shù)漲11.5%。

步入4月份,滬指開始小幅攀升,漲幅超過6%?！敖陬l繁出臺的金融改革利好消息,成為推動大盤上漲的重要信心來源。但金融改革整體紅利釋放空間不可高估?！辈r基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春說,實體產(chǎn)業(yè)亮點少,銀行資金面依然緊張,股市攀升仍缺乏實質(zhì)支撐。

統(tǒng)計顯示,在A股市場,近幾年中每年都有數(shù)百萬人滿懷憧憬而來,又有數(shù)以上百萬計的投資人“遍體鱗傷”而去。以今年為例,截至4月20日,A股賬戶數(shù)共1.65億戶(每名投資者可開兩個賬戶),比去年底增加了200多萬戶,但持倉賬戶數(shù)僅有5699.8萬戶,與去年底相當。也就是說,在一百萬人進場的同時又有同樣數(shù)量的投資者黯然離場。

價格信號失靈　低迷癥結(jié)何在

一段時期以來,A股市場人氣低迷,信心缺失,究其原因,有經(jīng)濟增速放緩和資金面趨緊的因素,但更多的是股票市場自身的問題。

今年一季度,國內(nèi)經(jīng)濟增速呈現(xiàn)持續(xù)放緩態(tài)勢,國際經(jīng)濟金融形勢仍不樂觀,這直接制約著股市的上漲。復(fù)雜形勢下,上市公司盈利水平下調(diào)成為必然。

從去年年報看,上市公司利潤高度集中在銀行和石油石化兩大行業(yè),鋼鐵、化工、機械等工業(yè)企業(yè)利潤大幅下滑,甚至出現(xiàn)虧損。“預(yù)計一季度非金融企業(yè)利潤仍不樂觀,可能出現(xiàn)同比下滑?！蹦戏交鹗紫呗苑治鰩煑畹慢堈f。

股市自身缺陷也是市場低迷的一大因素?！耙粋€好的證券市場,應(yīng)該能夠為成長性企業(yè)提供融資平臺,使其借助于股市杠桿加速發(fā)展,同時能夠以合理的估值水平為投資者提供與風險相當?shù)膬r值回報?！苯?jīng)濟學家華生說,“A股市場之所以不盡如人意,恰恰是在企業(yè)質(zhì)量、估值水平、股價結(jié)構(gòu)和投資回報方面出現(xiàn)了問題?！?/p>

統(tǒng)計顯示,如果投資者在2001年買入A股股票并持有到2011年,當時的1108家上市公司在這十年間真正靠自身發(fā)展取得高于存款利息收入的僅有248家,占當年全部上市公司的23.4%。

“即使不考慮通貨膨脹因素,也有一半多上市公司上市后業(yè)績長期沒有進步。”華生說,上市遴選標準的隨意性和人為審批放行的主觀性,是我國上市公司質(zhì)量總體不高的主因。

在市場上,藍籌股與小盤垃圾股的股價結(jié)構(gòu)扭曲更是一大怪象?！俺葱隆⒊葱?、炒差現(xiàn)象非常嚴重,不僅使股價結(jié)構(gòu)不合理,而且對投資者的利益造成了嚴重的損害?！敝袊C監(jiān)會主席郭樹清說。

數(shù)據(jù)顯示,2010、2011年新股發(fā)行平均市盈率分別為58倍和47倍,新股上市后經(jīng)過“擊鼓傳花”式的炒作,參與炒新的投資者遭受較大損失。此外,一些績差股上市公司的凈資產(chǎn)已經(jīng)為負數(shù),但炒作重組題材的現(xiàn)象依然常見。

內(nèi)幕交易、造假失信等行為也嚴重擾亂市場?！皹I(yè)績預(yù)報出來了看著挺好,就跟進買了,可沒幾天又說看錯數(shù)了,盈利變成了虧損?！惫擅窭钚忝魵鈶嵉卣f。

以改革破困局　還原股市本色

股市之疾,非一日之疾,這需標本兼治。股市發(fā)展一方面要依托宏觀經(jīng)濟基本面,另一方面要從股市深層改革入手,方能讓投資者重拾信心。

“要擺脫目前的困境,需要對核心的發(fā)行審批體制等進行整體變革,從再融資的市場化,到資產(chǎn)重組和退市政策的再設(shè)計,最終實行高門檻的披露制,讓市場之手發(fā)揮作用,這場改革的意義不亞于股權(quán)分置改革?！比A生說。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為,要將中國股市的“市場化”改革進行到底必須“依法治市”。“健全法制,加強監(jiān)管,對金融違法犯罪行為施重刑、處重罰,真正樹立‘法治’的威嚴?！?/p>

今年以來,監(jiān)管層已數(shù)度出手,發(fā)出改革強音。眼下,創(chuàng)業(yè)板退市制度已經(jīng)出臺,新三板市場正在推進中,新股發(fā)行體制改革業(yè)已啟動,分紅政策不斷完善,這些舉措都直指股市頑疾,有些已在發(fā)揮作用。

“我們注意到一、二級市場價格正趨向協(xié)調(diào),一季度新股發(fā)行平均市盈率回落至30余倍,4月上旬以來更是降至20倍左右。另外,一季度藍籌股普遍上漲,非藍籌股普遍下跌,兩者之間的變化相差近12個百分點,說明價值投資理念正在回歸?！惫鶚淝逭f。

對很多投資者來說,投資A股就是投資未來中國。中國經(jīng)濟前景決定中國股市依然蘊藏巨大投資機遇?！拔覈?jīng)濟工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化和市場化都處于快速推進時期,這為資本市場發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)?！惫鶚淝逭f。

雖然對當前股市感到失望,但鑒于對中國經(jīng)濟增長前景的看好,徐桂珍仍然相信股指會上漲:“以后打算主要投資指數(shù)基金?！?/p>

來源：新華網(wǎng)   編輯：許銀娟